新增專項債發行進度不及預期，四季度仍將有數千億額度待發行

在監管部門提出“新增專項債券力爭在9月底前基本發行完畢”的要求下，近期地方債的發行進度備受關注。

據Wind數據統計，截至9月24日，今年新增專項債（不包含中小銀行專項債）發行規模為3.16萬億。如果加上本周待發行的規模，截至9月末今年新增專項債發行規模約3.3萬億，完成已下達額度的九成。這意味著今年專項債發完了大部分，但在發行時限前的完成度略低于往年。

展望看，四季度仍有數千億專項債額度待發行，包括已下達未發行的四千億專項債額度及中小銀行專項債額度。再加上或將發行的特殊再融資債券，四季度二者的發行規?？赡苓_到大幾千億甚至超萬億，進而對社融增長形成支撐。

發行進度不及預期

在7月24日召開的中央政治局會議提出“加快地方政府專項債券發行和使用”后，21世紀經濟報道曾在8月初報道，當時監管部門已通知地方，要求2023年新增專項債需于9月底前發行完畢，原則上在10月底前使用完畢。

8月28日，財政部部長劉昆在全國人大常委會會議作《國務院關于今年以來預算執行情況的報告》時表示，加力提效實施好積極的財政政策，今年新增專項債券力爭在9月底前基本發行完畢，用于項目建設的專項債券資金力爭在10月底前使用完畢。同時，研究擴大投向領域和用作項目資本金范圍，引導帶動社會投資。

從過往來看，“發完”的要求有特定的指向：一是發完僅指向用于項目建設的專項債額度，中小銀行專項債額度不作硬性要求，因為中小銀行專項債并不會形成實物工作量。二是僅要求已下達額度的發行完畢，未下達的額度不在這一要求之中。

今年3月，全國人大批準的預算報告顯示，今年新增專項債額度3.8萬億元。9月20日，財政部國庫司司長李先忠在國新辦吹風會上表示，1-8月，已下達新增專項債券額度是3.7萬億元，各級財政部門持續加快專項債券發行使用。

從發行數據看，截至9月24日，今年新增專項債（不包含中小銀行專項債）發行規模為3.16萬億，完成已下達額度的85%。

按照《地方政府債務信息公開辦法（試行）》，省級財政部門應當在發行前5個以上工作日公開專項債發行的相關信息，包括規模、期限及償還方式等基本信息及擬發行專項債券對應項目信息。

換言之，本周擬發行的專項債在上周已公布。記者根據中國債券信息網統計顯示，本周擬發行的新增專項債規模為1419億?？紤]到專項債由省級政府發行、信用級別高，專項債基本都能成功發行。加上待發行的規模后，截至9月底，今年新增專項債發行規模將達到3.3萬億，完成已下達額度的九成，意味著今年專項債發完了大部分。

其中福建、浙江、青島等地方已完成專項債發行。比如福建省早在6月宣布，6月8日福建在中央國債登記結算有限公司成功發行新增政府債券561.49億元。至此，除廈門自發自還部分外，今年財政部下達福建的新增政府債務限額已全部發行完畢，福建成為全國首個完成全年新增政府債券發行任務的省份。

值得注意的是，今年專項債在發行時限前的完成度略低于往年。據記者梳理，過往全國層面一般要求在當年9-10月底前發完：2018年、2019年、2020年專項債發行時限要求分別是10月底前、9月底前、10月底前。2021年發行后置，但也要求當年11月底前完成發行。2022年上半年由于疫情影響、宏觀經濟下行壓力加大，專項債發行時限要求提前至當年6月底。

另據統計，此前幾年在監管部門要求發完的時限前，專項債的發行進度至少達到96%，最高達到99.9%，意味著地方基本完成了當年專項債的發行。但今年發行進度為89.2%，略低于往年。

西部省份某地市債務辦人士表示，我們在9月發行最后一批專項債，按照要求，專項債券項目只能是2023年財政部、發改委兩部委審核通過的在建項目，或者以前年度已經安排過專項債券資金的項目?！吧霞壊块T還通知，這批額度盡量發，如果額度發不完，可調整用于償還拖欠款，所以就不著急。”

數千億額度待發行

展望看，今年已下達的專項債額度中還有4000億待發行。如果再加上中小銀行專項債額度，今年四季度待發行的新增專項債額度將達到6200億。

中小銀行專項債額度來自兩部分，一是往年未發完的額度1247億。央行今年初發布的《2022年第四季度中國貨幣政策執行報告》披露，2020-2022年新增5500億元地方政府專項債券，專項用于補充中小銀行資本金。截至目前已發行4253億，剩余1247億。

二是今年可能預留的中小銀行專項債額度1000億。今年專項債額度中還有1000億額度待下達，從近年慣例看，這部分額度可能是預留中小銀行專項債的額度。當然，中小銀行專項債額度發行較慢，經常結轉下年發行。比如2020年兩千億中小銀行額度當年僅發行了500多億，剩余結轉至2021年發行。

據記者了解，今年6月-7月地方已上報建制縣隱性債務風險化解試點方案，目前監管部門已初步批復方案及額度，特殊再融資債券或在四季度重啟發行，可用于置換隱性債務，以緩釋債務風險。特殊再融資債券額度將超過萬億，并向12個高風險省份傾斜。

特殊再融資債券置換隱性債務的過程中，地方隱性債務余額減少，但地方政府債務余額增加，這意味著特殊再融資債券發行額度將計入社融。比如2021年1月在國債凈融資為負且無新增地方債發行的情況下，央行社融口徑下的政府債券凈融資達到2437億元，其原因就在于當月發行了約3600億特殊再融資債券。

綜合來看，四季度新增專項債和特殊再融資債券的發行規?？赡苓_到大幾千億甚至超萬億，高于去年同期5000多億新增債發行規模，進而對社融增長形成貢獻。

與此同時，記者了解到，近期已有地方開始提前儲備2024年專項債項目。記者獲得的北方某省份印發的《關于2024年專項債項目謀劃儲備工作的通知》稱，儲備申報項目需已完成立項并賦碼，其中已開工在建的項目2024 年仍有實物投資量，前期項目要啟動辦理報建手續且預計2024 年6月底前能開工，已完工項目不得儲備申報。

“我們近期也召開了專項債項目儲備會，對前期已梳理形成的項目清單進行優化更新，以提升儲備項目質量。主要是工作走在前面，等國家相關部委正式下發申報文件后，就可以及時申報，提高申報成功率?！蹦戏绞》菽晨h財政局人士稱。

從過往看，一般11月前后國家發改委、財政部才會組織申報次年專項債項目。但明年專項債投向可能會略有調整。

據記者了解，當前政策加大對城中村改造的支持力度，符合條件的城中村改造項目納入專項債支持范圍，城中村改造項目可能會納入保障性安居工程領域之中。目前保障性安居工程投向主要有城鎮老舊小區改造、保障性租賃住房、公共租賃住房、棚戶區改造四個分類。

來源：21世紀經濟報道記者 楊志錦

責任編輯：李賽男