三季度存儲器開啟漲價 半導體觸底回升了嗎？

存儲器的漲價伴隨頭部存儲廠商三季度業績環比走向好轉，似乎顯示出存儲行業正逐漸走出低迷期。

近期頭部存儲廠美光發布2023年Q4財季（公歷年份一般為Q3）業績顯示，期內收入環比增長7%、同比依然下降40%（前一年是存儲市場高點、基數較高）；在2023年Q3財季，美光營收環比增長2%、同比下滑57%。

當然目前頭部企業依然在虧損，只是走在好轉的道路上。美光Q3財季毛利率為-16%、Q4則為-9%。

作為占據半導體市場超過1/4銷售額的關鍵器件，存儲器的表現某種程度上也是行業走向的一個重要觀察窗口。

Counterpoint研究副總監Brady Wang對21世紀經濟報道記者表示，“的確目前存儲庫存已經消耗差不多。按照行業供求趨勢，通常二季度開始備貨，三季度和四季度陸續有新品和節假日催生新的消費需求?！彼M一步分析，由此可以看到，一些需求出現，疊加存儲廠商持續減產，令存儲器市場價格表現相對穩定，結束了此前持續的跌勢。

只是業界普遍認為，存儲器行業何時脫離虧損行情，何時回歸穩步持續成長，依然要觀察市場需求的可持續性。

另據TrendForce集邦咨詢統計，自第四季起，運存DRAM與閃存NAND Flash均價開始全面上漲，預估DRAM第四季合約價季漲幅約3%-8%，NAND Flash第四季合約價全面起漲，漲幅約8%-13%。此波漲勢能否延續需觀察供應商是否持續堅守減產策略，以及實際需求回溫的程度，其中最關鍵的是通用型服務器領域。

緩慢回升

從市場面看，存儲器最大的變化就是開始漲價。

第三方機構閃存市場統計顯示，從主要兩大類目看，閃存NAND Flash價格指數從6月開始緩步上行，不過距離3月份的高點還有距離；運存DRAM價格指數大約從8月開始抬升，其距離3月的價格指數差距則更大。

這種緩慢回轉行情逐漸顯露在存儲器公司業績中。除了美光，SK海力士在第二季度已經實現業績環比較大程度提升，二季度其NAND Flash收入環比增長26.4%、DRAM收入環比增長48.9%，是上游頭部存儲原廠中業績表現相對好的公司。

DRAM領域Top4的南亞科技財報顯示，公司第三季營業收入為新臺幣77.36億元，環比增加10.1%。季度內DRAM平均售價季減高個位數百分比，銷售量季增高十位數百分比。不過公司毛利率環比依然在下滑。

國內存儲器模組龍頭江波龍在近期的機構調研中表示，在原廠減產效應影響下，晶圓價格上漲趨勢已經形成，產業鏈上下游對于本輪價格調整基本達成一致。存儲主要市場中，NAND Flash的整體漲幅更為一致，DRAM不同產品的漲幅存在較大差異。盡管目前下游市場對存儲器的采購需求有一定恢復，但后續的漲價幅度與漲價頻率，取決于下游終端需求能否形成持續支撐，需要持續關注宏觀經濟復蘇情況。

綜合來看，此輪存儲器漲價最根本是源于上游存儲顆粒原廠的持續減產，以期緩解持續多季度虧損的行情。

Brady記者分析，三星歷年來在下行周期很少采取減產舉措，此次繼其他存儲巨頭減產后，目前存儲器行業價格已經比較穩定。但從公司經營方面看，三星、美光等頭部原廠的經營利潤還在下滑。

在當前節點，利潤下滑是必然的。他續稱，因為自去年以來，存儲器已經長期處在銷售價低于成本價的階段。伴隨目前市場行情中銷售價格有所回升，但依然處在成本價之下，這意味著存儲巨頭們距離盈利還需要一段時間。

“至于是否見底，還需要看明年的市場需求情況?！盉rady指出，當前的存儲器市場價格回升，最大推動因素是上游存儲顆粒廠商減產?！暗珳p產并不算是一件好事。因為減產雖然可以減少供應，但通常工廠營運停下來就意味著設備折舊，所以停產通常是不得已的做法。”

TrendForce集邦咨詢分析師王豫琪也指出，過往的價格下跌循環主要由終端需求回升，買方庫存回補訂單顯現所推動；而此次價格循環尚未看到需求復蘇，不同以往的是，近期的止跌由原廠端的激進減產所帶動，由NAND Flash率先于三季度末反彈。

何時回升

在市場面開始變化時，更重要的是，這種漲價和業績向好趨勢，何時可以拉動存儲器廠商擺脫虧損泥淖？

這需要從供需兩方面看：供應端，上游存儲原廠在持續減產中，供應量逐漸減少；需求端，雖然生成式AI拉動AI服務器需求旺盛，但真正影響存儲器的下游市場核心仍要觀察手機、PC、通用服務器等市場表現，這些則與宏觀經濟形勢走向有更大關聯。

對于當前需求端的復蘇情況，Brady對21世紀經濟報道記者表示，隨著蘋果和華為新機發布，帶來了一些新增需求，但還需觀察其他國產手機品牌的復蘇進展；PC市場目前已經有向好趨勢，但是否全面回升仍待觀察；比較有希望的是AIPC，但由于該類產品單價太高，反而會抑制其他通用服務器的需求。

“存儲器市場的核心需求主要仍是觀察手機和PC的行情，數據中心次之。目前看存儲行情已經不會更壞，但是否反轉回升，我們的態度相對保守?！盉rady強調，目前尚未看到通用服務器有需求復蘇，但要留意AIPC需求足夠的情形下對通用服務器需求的壓制。除非整體市場在穩定恢復，才能令AI服務器和通用服務器共同穩定增加。

廠商業績披露中有更明顯呈現。美光在Q4財季中表示，季度內，其客戶在繼續減少庫存。其中PC和智能手機市場大多數客戶的庫存處在正常水平；汽車市場的大多數客戶庫存也為正常水平；數據中心部分的客戶庫存仍然在改善，且可能將在2024年初走向正?；?/p>

整體2023公歷年來看，服務器市場中，傳統服務器需求依然低迷，AI服務器需求強勁，美光預計整體服務器出貨量在2023年將下滑，這是自2016年以來的首次同比下滑。PC市場中，繼續預測年內將有低雙位數百分比的同比下滑，在2024年將有低至中個位數百分比增長。

智能手機市場部分，預計2023年銷量同比下滑中個位數百分比，在2024年同比增長中個位數百分比。美光在2023財年汽車部分業務再度實現創紀錄的收入。工業市場在Q4財季出現復蘇跡象，其分銷伙伴和大部分客戶的庫存水平正在穩定，預計其銷量復蘇進度將從2023財年下半年延續到2024年。

據美光高管在業績交流中表示，預估2024財年毛利率將轉正。在2024Q1財季（公歷年份大約是2023年四季度）存儲價格略有上漲，價格已經觸底，這種改善勢頭將在2024年上半年有所減弱，但在下半年大幅增強。

南亞科技總經理李培瑛日前在業績交流中也表示，市場需求已有所改善，各家供應商投片較集中在DDR5，有助DDR4庫存去化，第四季bit出貨量將增加，價格也有機會翻揚，虧損有望收斂。

頭部NAND Flash閃存主控廠商群聯電子的執行長潘健成在近期發布業績時則表示，9月份SSD模塊出貨量持續出現逐漸回溫狀況，整體NAND儲存位元數的年成長率(Bit Growth Rate)同比超過75%，顯示系統客戶因為庫存水位回到正常水位或甚至低于正常水位后，再加上NAND市場價格回穩起漲的趨勢確認，刺激系統客戶開始陸續回補庫存。

Brady對記者指出，要看存儲器行情是否全面回升，最關鍵是看產能何時恢復、工廠何時不減產。“存儲行業都希望明年市場會有新的機會，所以在通過減產把價格穩定，目前只是暫時讓價格逐漸回升了。”

從頭部廠商的表現看，明年業績逐漸回升是一個整體趨勢，但更重要是觀察需求端的提振進程。

來源：21世紀經濟報道

責任編輯：崔現香