央行開展8500億元1年期MLF和1720億元7天期逆回購操作

　　央行開展8500億元1年期MLF和1720億元7天期逆回購操作，中標利率與此前持平，分別為2.75%、2.0%。因今日有10000億元1年期中期借貸便利(MLF)和20億元7天期逆回購到期，當日實現凈投放9200億元。此外，11月以來人民銀行已通過抵押補充貸款(PSL)、科技創新再貸款等工具投放中長期流動性3200億元，中長期流動性投放總量已高于本月MLF到期量。

　　相關解讀

　　央行縮量續作8500億MLF操作和1720億元公開市場逆回購操作

　　中信證券首席經濟學家明明團隊稱，11月MLF到期量為10000億元，是全年最大單月到期量，但從近期央行逆回購操作態度來看，央行借此快速收緊流動性的可能不大。今年10月、11月以及12月MLF到期量分別為5000億元、10000億元以及5000億元，為央行主動調節提供了較大空間。10月央行等量續作MLF，市場降準預期落空后，資金利率向政策利率收攏。11月央行對于MLF續作方式以及會否降準均值得關注。然而從近期央行加大逆回購投放力度(單周凈投放8400億元逆回購資金)以促進資金面平穩跨月來看，央行呵護流動性的態度依然較為明確，因此無需過度擔心資金面過快收緊。

　　也有市場人士表示，11月15日為本月納稅申報截止日，月度稅期高峰即將到來。分析人士預計，短期流動性供求缺口可能擴大，在足額續做到期MLF的同時，央行適時增加短期流動性投放的概率也有所加大。

　　對于中長期流動性投放總量高于本月MLF到期量，方正中期認為 ，這可能是縮量續作MLF的主要原因。該消息影響主要集中在債市，對股市、商品影響有限。其中MLF續作投放量低于預期，對資金市場存在一定影響。交易所逆回購利率明顯高開，國債期貨維持低位，現券市場利率在消息公布后也出現拉升。總體上看，美聯儲緊縮步伐確認放慢后，市場整體風險偏好較此前一階段有所回升，預計股市、商品仍將維持階段性反彈步伐。國內經濟弱復蘇趨勢不變，市場對短期貨幣政策再度寬松的期待下降，焦點轉向防疫20條和地產16條落地情況和實際效果方面，下半月將是重要的觀察窗口期。

　　展望未來，貨幣政策會如何發力，中國銀行研究院研究員梁斯曾公開表示，首先，貨幣政策要綜合運用總量和結構性貨幣政策工具，一方面，穩定金融機構信貸投放規模，為實體經濟創造合意的貨幣金融環境，切實滿足企業資金需求；另一方面，繼續加大對工業、普惠小微、綠色、科創等領域的信貸支持力度，持續改善經濟發展質量。其次，要做好對困難行業企業的幫扶工作，鼓勵銀行因企施策，采取延期還本付息等政策緩解企業經營負擔，給予企業更多的騰挪空間。此外，要密切關注外部因素沖擊，合理引導人民幣匯率走勢，鼓勵企業積極使用衍生工具對沖匯率風險。