一、 植提龍頭地位穩固，經營業績持續高增
近日，植提龍頭晨光生物發布2021年度業績快報，全年營業收入突破48億元，同比增長24.48%，歸母凈利潤3.54億元，同比增長32.21%;扣非歸母利潤2.93億元，同比增長29.98%。
過去一年海外疫情形勢嚴峻、國內疫情持續散發，工業品、農產品價格大幅上漲，消費受疫情反復擾動承壓明顯，但晨光生物產品廣泛用于食品飲料、醫藥、保健品等領域，屬于必需消費品，市場需求較為平穩。憑借過去多年對全產業鏈的扎實布局，晨光生物積極保障下游客戶需求，市占率得以進一步提高，實現經營業績持續高增。
自2015年以來，公司營業收入復合增長率約25%，凈利潤復合增速約30%，三大主力產品穩居世界第一，產品梯隊不斷豐富，經營業績穩健增長，核心能力不斷增強，實現了高質量發展。
二、 主力品種再創佳績，產品矩陣漸次發力
從各項業務經營成績可以看出，晨光生物產品結構豐富，主力品種穩定發展，新產品加速發力。
據晨光生物年度業績預報及快報顯示，“2021年其主力品種辣椒紅銷量8000多噸，同比增長約12%;辣椒精銷量1100多噸，銷售收入再創新高;葉黃素產品銷量近3億克，保持世界領先。”三大主力品種表現穩定，在市占率已經達到全球第一的前提下仍然實現了較快的增長，持續保障公司業績穩健增長。
“香辛料類產品銷售收入超過1.1億元，花椒提取物、生姜提取物、孜然提取物等產品銷量均實現大幅增長，進一步提升了市場占有率;營養類產品市場開發取得新成績，多產品與斯維詩、納世凱爾、修正藥業等知名終端客戶達成戰略合作，銷售勢頭持續向好。甜菊糖產品全年銷售收入近2億元，實現新的突破”。公司二梯隊產品市場優勢明顯，增長動力強勁。二梯隊的產品已經形成一定的集群效應，未來將培育出更多位居世界第一的品種。
2021年公司貴陽晨光首創5000L*3超臨界生產線投入使用，主要生產香辛料類產品;營養藥用車間、甜菊糖生產線等完成改造提升，使產能和自動化程度得到提升。隨著公司產能布局不斷完善，二梯隊產品加速放量在即。
三、 核心壁壘持續強化，研發賦能產品創新
公司依托成本領先的競爭優勢，成功打造出一個又一個位居世界前列的品種。成本領先的核心壁壘在于產品得率高、原料把控能力強。
公司持續聚焦重點產品工藝開發和改進，提高產品穩定性，提升得率、降低消耗，主要產品得率已實現比同行高5%-10%，市場競爭優勢明顯。除此之外，2021年公司開始在差異化、定制化產品的應用開發上加強發力，調理肉專用色素、火鍋底料專用色素、高麻度花椒調味油等新品已相繼推向市場。在核心產品標準化規格占據高市場份額基礎上，發力培育高值差異化、定制化產品增強客戶粘性，將進一步強化公司核心壁壘。公司2021年獲授權專利83項，強大的研發能力領跑全行業，為公司長期發展提供有力支撐。
晨光原料成本約占產品成本的95%,對于原料的把控能力也是行業關鍵壁壘之一，晨光已在新疆、云南、印度、贊比亞等地設立了原料基地，贊比亞基地是公司未來10-20年保持原料資源優勢的關鍵布局。據其官網介紹“公司2016年開始在贊比亞投資，2021年贊比亞原料基地快速推進，錫納宗圭農場辣椒種植面積達到3萬畝，奇蓬勃農場萬壽菊種植面積1萬畝，為公司未來發展積蓄能量?！?021年是晨光在贊比亞大規模種植的第一年，意味著公司已順利跑通在贊比亞大規模種植的所有環節?，F階段國內萬壽菊種植面積大幅增長已較困難，行業面臨葉黃素原料供應難以匹配需求增長的困境。而晨光通過在贊比亞設立萬壽菊種植基地及配套產線，率先突破原料供應限制，主力品種葉黃素將更具優勢。目前公司在贊比亞已有十幾萬畝地，隨著種植基地的持續開發，對上游原料把控能力增強的同時公司降本能力將打開盈利能力改善的想象空間。
四、 發展邏輯穩健清晰 展望未來百億可期
公司發展邏輯清晰，制定了三步走發展戰略：第一步是辣椒紅產銷量做到世界第一，公司實現上市，這一步已實現，并仍在持續擴大產品優勢;第二步是做成十個左右世界第一或前列的產品，建設世界天然植物提取物產業基地，正在逐步實現中;第三步是做大做強保健品、中藥提取等大健康產業，為人類健康做貢獻，目前正處于前期布局階段。
公司現階段處于三步走戰略的第二步，即發揮公司低成本優勢，橫向擴十個世界第一大單品，不斷打開公司成長天花板。目前三個大單品的市占率多年保持世界第一，行業影響力強，成長的確定性高，是公司業績穩定增長的基本盤;梯隊產品中，營養類及香辛料類產品市場空間更大，盈利能力更強，帶動整體業績增速提升，產品結構持續優化也將改善公司盈利能力。
在做成十個世界第一品種戰略的牽引下，依托不斷完善的產品梯隊，晨光生物有望能保持過去五年25%的營收復合增速，從而在十四五期間實現百億營收。
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