總括而言，京信通信(02342.HK)透過是次“盈利預警”，提醒了其收入提速、經營現金流大幅改善等業績拐點信號，至于仍出現虧損情況，主要是與一些一次性及非經營性的撥備有關而已。
俄烏沖突升級，環球市場劇震，港股跟隨，恒指上周亦出現較大的跌幅，全周回吐1，560.53點(或-6.41%)，回到22，767.19點水平;除了避險標的外，是否可以押注較少受到地緣政局影響的新基建股，甚至釋出正面信號的5G股?
這次討論的是，京信通信(02342.HK)。2月28日，京信通信(02342)刊發盈利預警;與其說，是個盈警，倒不如說京信這次釋放了業務去年已現拐點，今年將會更樂觀的正面信號。
2月28日，京信通信(02342.HK)公布，據其截至去年12月底止的未經審核綜合管理賬目的初步評估，預告集團2021年度母公司擁有人應占虧損錄得約5.9億港元;雖然京信作出此盈利預告，不過，這份公告當中仍是亮點處處：第一，預告2021年全年經營活動現金流大幅改善，會由2020年度的凈流出狀態，轉變為2021年的凈流入。此反映公司從營運層面顯然已漸入佳境。
其次，與京信通信收入相關的部份，亦有“好消息”。公告中提到，業務方面，自2021年下半年起，旗下國內天線產品及海外網絡產品的銷售較2020年同期有明顯增長，尤其是集團中標國內三大運營商基站天線集采項目，為相關業績奠定基礎。另外，京信通信于老撾的非全資附屬運營商ETL Company之2021年度營運收入亦出現同比大幅增長。
2021年經營現金流及收入均好轉
眾所周知，只要將時間點倒回半年前`，受到此前疫情影響下，5G相關建設一度推遲甚至擱淺，京信通信作為5G天線的頭部企業，收入入賬隨著項目步伐而有所延后，亦是市場預期之內，不過，來到今年，5G相關項目有提速跡象。2月18日，發改委、工業和信息化部等12部門發布《關于促進工業經濟平穩增長的若干政策》提出，引導電信運營商加快5G建設進度，難怪市場預期2022年我國5G基站建設量突破200萬指日可待。
從需求看來，曾經熱炒過的5G股理應還香，最起碼已開始傳來陣陣的香氣。5G套餐用戶增長上，三大運營商今年伊始已實現開門紅，均實現了500萬戶以上的凈增，中移動5G套餐客戶數1月份凈增1447.1萬戶，累計突破4億戶。電信5G套餐用戶也凈增800萬戶，總數逼近2億戶。截至目前，三大運營商的5G套餐用戶總數超過7.5億，接近16.5億移動用戶數的半壁江山。對比去年Q2 5G用戶接近5億而言，即是短短半年內增長了50%。
而5G網絡建設亦可謂穩步推進。據CNNIC統計，截至2021年12月，全年新增5G基站數達到65.4萬個，累計建成并開通5G基站總數為142.5萬個。根據計劃，2023年我國要實現5G普及率40%，用戶數超過5.6億，5G基站總數超過252萬站，新增5G基站超156萬;如此看來，前者已超額完成下，于可見的將來，對5G基站的需求及覆蓋密度將會加大及進入提速期。
難怪京信在這次這份公告中，更強調，集團維持穩健的財務狀況及充足的營運資金，而京信通信旗下天線產品及網絡產品自2022年以來的訂單同樣較2021年同期大幅增長，對其前景充滿信心。結合京信今年接連中標、訂單大增的情況，與市場對5G基站的基本面需求來看的話，京信今年收入會更上一層樓，似乎也是大概率出現的事。
然后，京信通信對影響其盈利的主要成本，在這份公告中，亦有著伏筆。首先，集團2021年度融資費用較2020年度亦有“顯著”減少;其次，京信去年借貸比率與上年度的借貸比率相若，維持在穩健水平。
由此可推斷，余下仍能削弱京信利潤空間的，就不外乎研發成本及其他非經營性相關的成本。正如公司于公告中所述，隨著5G進入縱深建設階段，集團為推出的5G網絡及提升其5G新產品的競爭力，公司因而相應增加5G新產品研發活動相關投入，導致研發成本有所增加，亦無可厚非。而從公司公告先提及其正推進分拆京信網絡于上交所科創板上市后，才提及研發成本一事，提醒了投資者，A股上市公司對研發開支的入賬要求有別于京信通信在港上市所沿用的資本化方式，這或許亦包含為京信網絡IPO鋪路的成本，當然隨著京信網絡日后上市，相信對京信通信而言，未來相關研發費用的增速將會減緩。
再者，從京信通信預期2021年全年仍出現虧損的主因可見，主要是與一些一次性、非經營性的撥備有關。公告指出，預期2021年全年綜合虧損主要因為，集團非現金流(即不影響現金流的會計項)應收帳及存貨撥備方面等費用大幅增加，此與去年全球疫情影響了應收帳的可收回性，而電信行業技術發展迅速，導致會計定義上會對一些相對過時的存貨計提撥備。
總括而言，京信通信(02342.HK)透過是次“盈利預警”，提醒了其收入提速、經營現金流大幅改善等業績拐點信號，至于仍出現虧損情況，主要是與一些一次性及非經營性的撥備有關而已。而市場似乎亦早已慧眼識英雄，京信通信股價今年以來已默默累計升了5.56%，勝過恒指同期累跌2.93%的表現，與另一5G港股中鐵塔的表現(累升5.81%)同步，該股近期更已走出2020年下半年所形成的長期大型下跌軌道，在上周大市大跌的環境下，依然偏穩，全周升0.51%。值得留意的是，京信網絡回A上市一事，料將成為京信通信中期表現的催化劑。
由此可見，隨著業績拐點的信號釋出，京信通信3月即將公布的全年業績數據及前景預期與今次的預告內容對板的話，股價屆時會隨之起動，亦不足為奇。
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