央媽的愛千萬種，你get到哪幾種？

新華社北京12月26日電（中國證券報記者張勤峰 彭揚）降準、降息，定向降準、定向降息，定向工具、直達工具，天量逆回購、天量麻辣粉、天量再貸款再貼現……不要懷疑央媽的愛，2020年央媽展示了真愛。

2020年，央媽的愛千萬種，你都看出了哪幾種？

有一種愛叫雪中送炭

央媽是愛市場的。如果非要給這份愛加一個度量，那或許是，一萬七千億。

2月3日，央行開展了公開市場操作史上最大規模的一次逆回購操作，單次1.2萬億元。4日，追加5000億元，兩天投放1.7萬億。

面對新冠肺炎疫情突發，海外金融市場巨震，春節后我國金融市場面臨巨大不確定性和波動風險，央媽送來了滿滿的愛，不僅照亮銀行間，更溫暖了大A股。A股在2月3日開市當天下跌后企穩回升，極大地增強了市場信心。

為了讓市場感受到這份愛，貼心的央媽特意還提前發了小貼士，一份不夠，還發了兩份。

1月28日，人民銀行稱，考慮到2月3日開市后到期資金規模較大，將運用公開市場操作等貨幣政策工具及時投放充足的流動性，維護銀行體系流動性合理充裕。

2月2日，人民銀行預告，2月3日將開展1.2萬億元公開市場操作投放流動性。

這份愛，來時高調濃烈，退時悄無聲息。隨著金融市場運行恢復平穩，2月后三周，央行通過逆回購等工具到期等自然回收了這筆意在救急的巨資。這就是雪中送炭式的愛。

有一種愛叫陽光普照

2020年的第一次降準，來得比往年都早些。

1月1日下午，央行表示將于1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

人民銀行有關負責人表示，此次降準是全面降準，體現了逆周期調節，釋放長期資金約8000多億元。

彼時，對于內外有擾，更憂春節錢緊的金融市場參與者而言，這次降準來得不僅正是時候，而且陽光普照，皆大歡喜。

事后看，這是2020年唯一一次全面降準。

（圖片說明）來源：央行網站

有一種愛叫特別的愛

特別的愛給特別的你。

2020年，在全面降準1次之外，央行還實施了2次定向降準。

3月16日，人民銀行實施普惠金融定向降準，對考核達標銀行定向降準0.5至1個百分點。對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。這次定向降準共釋放長期資金5500億元。

4月3日，人民銀行決定下調農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在本省級行政區域內經營的城市商業銀行存款準備金率1個百分點，分4月15日和5月15日兩次實施，共釋放長期資金約4000億元。

中小銀行成為兩次定向降準主要受益者，目的在于鼓勵其進一步加大對吸納大量就業的小微、民營企業等普惠金融領域的信貸支持力度。

這些年，經濟重點領域和薄弱環節一向受到金融政策特別的關愛。在2020年特殊形勢下，更是如此。

2020年，央行不僅多次實施定向降準，還通過提供再貸款再貼現支持，調增政策性銀行專項信貸額度及全年信貸計劃，引導金融機構增加低息貸款，加大債券融資支持力度等多種方式支持實體經濟特別是中小微企業防控疫情及復工復產。

僅新增再貸款再貼現額度，合計就高達1.8萬億元。

（圖片說明）來源：央行網站

有一種愛叫變著花樣愛

6月1日，央行新創設兩個直達實體經濟的貨幣政策工具：普惠小微企業貸款延期支持工具，普惠小微企業信用貸款支持計劃。

為了鼓勵地方法人銀行對普惠小微企業貸款“應延盡延”，人民銀行創設普惠小微企業貸款延期支持工具，提供400億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂利率互換協議的方式，向地方法人銀行提供激勵，激勵資金約為地方法人銀行延期貸款本金的1%，預計可支持地方法人銀行延期貸款本金約3.7萬億元，切實緩解小微企業還本付息壓力。

為提高小微企業信用貸款比重，人民銀行創設普惠小微企業信用貸款支持計劃，提供4000億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂信用貸款支持計劃合同的方式，向地方法人銀行提供優惠資金支持。對符合條件的地方法人銀行新發放符合條件的普惠小微企業信用貸款，人民銀行通過信用貸款支持計劃，按地方法人銀行實際發放信用貸款本金的40%提供優惠資金，期限1年。

與之前的再貸款再貼現等直達實體經濟的貨幣政策工具相比，新創設的普惠小微企業延期支持工具和信用貸款支持計劃具有更為顯著的市場化、普惠性和直達性等特點。

（圖片說明）來源：央行網站

有一種愛叫愛不留名

有的人，喜歡做好事不留名。

11月25日，交易所國債逆回購市場出現了一股“神秘力量”。

不知道從哪里源源不斷涌現出的天量供給，在當天上午，將上交所成交最活躍的兩個質押式回購品種GC001和GC007利率死死地摁在2%、2.4%的位置上，分別比前一天低約70BP、約100BP，極大緩解了金融機構的資金壓力。

數據顯示，11月25日，GC007成交量由前一日的1239.51億元，激增至6229.52億元。

市場紛紛猜測，這般如此有錢又心系金融的“金主”會是誰？

值得一提的是，11月下旬，永煤控股等企業違約引發的連鎖反應仍在發酵，資金交易過程中對過剩產業和部分地區“一刀切”的現象十分顯著，信用風險有向流動性風險蔓延傳導的勢頭。

可以說，在銀行間市場資金傳導不夠順暢的情況下，直接在大量中小非銀金融機構扎堆的交易所市場注資，不失為一個緩解流動性分層、避免貨幣市場波動的好辦法。

（圖片說明）來源：Wind

有一種愛叫準點到達的愛

降準不常有，“麻辣粉”常有，每月準時達到，偶爾更有“加餐”。

2020年以來，央行固化MLF操作頻率和日期，基本每月一次，每次基本在15日（遇節假日順延）。

在降準進程暫停之后，MLF扛起了央行投放中期流動性的大梁，從8月起恢復超額續做。

8月17日、9月15日、10月15日，分別開展7000億元、6000億元、5000億元MLF操作，比當月到期量分別多1500億元、5000億元、3000億元。

11月16日，人民銀行單次開展8000億元MLF操作，破歷史紀錄，超過當月到期量2000億元。超乎市場預期的是，11月30日，再次開展2000億元MLF操作，打破了開年以來的慣例，并使單月操作量達到1萬億元。

12月15日，人民銀行開展9500億元MLF操作，單次操作量再創歷史新高，比當月到期量多3500億元。

（圖片說明）來源：央行網站

政策回歸常態，央媽的愛隨之迭代?！奥槔狈邸笔降膼凼欠€穩的愛，準點達到的愛，也是充滿人性關懷的愛，在信用市場寒風凌厲的當下，暖了人心。

不過，央媽的愛不是“溺愛”，更不能成為“依賴”。逆回購停擺、降準中止、“麻辣粉”縮量……當熱衷套利苗頭再現，2020年年中，央媽也適時展現出了一種不同尋常的愛——勸誡式的愛。

2021年，央媽的愛會有新變化嗎？

不妨期待！（完）